深港通的投资机会-香港

8th 十二月, 2016

香港股市的优势和机会

  • A/H股估值溢价优势

A股投资者主要以散户为主,港股主要以海外以及机构投资者为主,历史上A股估值明显高于港股。A股、H股同时上市的股票中,部分H股较A股存在折价,根据数据显示,今年以来A股对H股的溢价已经有所收窄。预计深港通开通后恒生小型成分股估值偏低的状况有望改善,大盘股的价差可能会收窄得更为明显,大趋势上中小盘股的价差也将逐渐缩小。

不过值得注意的是,新加入深港通的小型股虽有望受益,投资者需提防在港股自由的再融资制度下的各种小盘股陷阱。港股中小盘股长期缺乏外资大行研究覆盖,成交不活跃导致折价明显,加入深港通后随着内地券商研究覆盖和关注度提升,那些优质的细分行业龙头以及新兴行业的特色标的有望受益。投资者可侧重于行业龙头企业以及相对于A股同类企业有大幅折价的公司。例如海信科龙(0921.HK),金风科技(2208.HK),晨鸣纸业(1812.HK)等。

  • 对冲人民币贬值风险优势

近段时间随着美元的不断走强,人民币贬值压力加大,离岸人民币兑美元连续创高点。而港币于美元挂钩,可为大陆投资者提供对冲人民币贬值的投资机会。投资者还可以寻找一些受益于人民币贬值的股票,比如,在人民币大幅贬值之际,国内部分对每日欧等出口比重较大的企业,它们将受益于因为出口价格降低带来的销量增长,以及有一部分业务在境外的工程或服务的企业。

  • 多元化投资机会的优势

一方面,香港市场提供的投资产品与对冲工具更加丰富和多样化,为内地投资者提供了更为多元化的投资选择,例如指数期货与期权、窝轮牛熊证和FOF等。另一方面,相比于中国大陆市场,香港有更多的国际上市企业,其中地区及全球性优质龙头企业值得关注。

相关行业、概念与股票

  • 券商行业

深港通的开通,对于港股来说,同样无疑最为直接的收益板块即为交易所和券商板块。深股通的买入卖出,均会带动券商的经纪业务。虽然目前券商股上涨较快,不过券商行业业绩弹性较大,Beta属性较高,对市场行情的依赖程度较大,估值依旧相对合理。综合考虑估值情况以及业绩水平,香港交易所(0388.HK)、广发证券(1776.HK)、申万宏源(0218.HK)等相关公司值得关注。

  • 一带一路

特朗普当选美国总统,大力提倡贸易保护主义,客观上刺激中国进一步推行一带一路政策,这将利好交运、铁建等板块。近段时间,沪深股市二线蓝筹板块带动大盘上涨,一带一路相关股票资金净流入加大,热点效应凸显。受大陆与香港市场的联动效应,以及香港作为重要的贸易港口的地理优势,相关股票潜藏机会。例如中国外运(0598.HK)、中海集运(2866.HK)、四川成渝高速公路(0107.HK)、中国中车(1766.HK)等。

  • 博彩行业

一般而言,比较独特或者在其他市场上(包括A股市场)相对稀缺的优质个股和板块都可带来额外的分散投资效应和稀缺价值。同深证市场的白酒、医药行业相似,在香港市场上,像澳门博彩股以及全球知名零售品牌等相关股票都具有稀缺价值,例如亚博科技控股(8279.HK)、澳博控股(0880.HK)等。

  • 科技行业

深证与香港两地在中小市值股票和科技股上的估值差异要远大于蓝筹股的。深港通将深市和港股市场的中小市值股票和科技股市场联通,在价值回归的必然规律下,两市的估值水位差将会趋势收窄。同时,深港通比沪港通为大陆投资者提供的资讯科技类港股大大增加。例如阿里健康(0241.HK)、金蝶国际(0268.HK)、中软国际(0354.HK)等。

  • 低估值+高股息

成熟资本市场有些上市公司获利丰厚但股价波动并不剧烈,它们把赚到的利润尽可能多地分给股东,这类公司具有良好的基本面支撑。同时,明年内地机构投资者将成为港股新增资金主要来源,这类资金一般来说大多会优先选择低估值的部分优质中小市值港股,股息率10%到20%以上的内地优秀企业,这类股票多分布在公用事业及电讯领域。例如中电控股(0002.HK)、中国燃气(0384.HK)、电能实业(0006.HK)等。

从整体上看,前期A股强,港股弱的格局,使得港股逐步成为股指洼地,开始变得有吸引力。而近期人民币的快速贬值,也在一定程度上提升资金境外资产配置的需求,深港通的正式推出有助于提升港股估值,有望形成港股上行的催化剂。


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