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2020年美国大选 – 作为投资者所需知道的一切

23rd 九月, 2020

本文是POEMS为你带来的美国大选系列的精选。 #美国大选2020

提纲概述:

    • 8月初的民调显示,拜登遥遥领先。然而,后来的情况发生了急剧的变化,因为拜登和唐纳德特朗普的胜出机率几乎均等。
    • 总统选举周期理论表明,美国股市在选举周期的第三年表现最为强劲。
    • 揭示从拜登或特朗普的获胜中可能受益的各个行业。
    • 关注我们,为您带来在2020美国大选前,美国各个行业的详细报道。
    •  

 

这将是一场别开生面的美国大选。这是有史以来,首次在经济危机、沉重的债务负担和公共卫生紧急情况 下将要举行的一场选举。
在共和党方面,现任总统唐纳德特朗普已经在大放厥词,使他成为美国政治史上最具争议的人物之一。
而在民主党方面,假定提名人乔拜登提出的竞选纲领可能是我们所见过的主流候选人中最激进的左翼政纲。

就在早前8月1日,拜登似乎还有望能轻松战胜总统唐纳德特朗普。根据政治网站Real Clear Politics的数据,他的胜出机率高达61%,而特朗普的胜率为36.9%。 然而,随着我们离主赛事越来越近,拜登胜出的机率开始收窄。截至9月1日,拜登和特朗普的差距已收窄到约为52%,而特朗普为48%,如下图所示:

 

Source: Political website, Real Clear Politics

 

距离总统大选还有不到两个月的时间,投资者正试图分辨哪种情况可能会更糟糕。美国第46任总统将会是共和党人的唐纳德特朗普,其政纲针对其他国家特别是中国和欧洲的敌意贸易政策,还是民主党候选人乔拜登带来的可能增加税收,尤其是在经历了一场全球疫症大流行后的复苏中,究竟谁会获胜呢?
任何一种结果都可能会损害国内和国外的增长。如果美国和中国重启新一轮针锋相对的关税 (假设唐纳德特朗普获胜),可能会提高商品价格,并削弱对所有类型商品的需求。另一方面,加征关税 (假设乔拜登胜出)也会产生类似的效果,并可能导致可支配收入和企业利润下降。

我们暂且把这些抵消政策放在一边,值得去看看过去的总统选举,是如何对股市产生影响的。

让我们先来看看总统选举周期理论。

 
总统选举周期理论

 

Yale Hirsch(耶鲁赫希)提出的总统选举周期理论表明,美国股市在美国新总统当选后的一年里是最为疲软的。根据这一理论,在首年后,市场会有所改善,直到下一轮总统选举为止将再次开始周期 。
在总统任期的头一到两年,总统退出竞选模式,并在下届选举开始前努力履行竞选承诺。从理论上来说,由于这些情况围绕着总统的工作,当选后的首年会是总统任期中最疲软的一年,而第二年的情况也没有任何改善。
在任期的第三和第四年内,假设总统将回归竞选模式,努力加强经济,通过减税和创造就业等经济措施来赢取选票。 随之以来的财政刺激,将有助于在选举周期的后半段提振经济。根据过往的数据显示,回报最为显著的是在第三年;那时的S&P 500(标准普尔500)上涨88%,而产生的平均回报率超过16% 。

 

相比之下,从历史上看,现任总统当选新政府期间和在一年之前,市场表现更佳,这也就不足为奇了。

市场厌恶不确定性。新总统可能会创造更多的未知因素,比如增加监管、提高税收、以及市场认为不利于企业的其他转变的可能性。

 

 
把经济视为关键指标
Strategas Research Partners 的Dan Clifton表示,数据显示,在选举前的两年里,避免经济衰退是能否连任的一个关键指标,这又进一步强化了总统选举周期理论。回溯到100年前的数据表明,如果总统在连任前的两年内避免了经济衰退,那么连任的机率会更高。

相反,每一位在连任前两年内经历经济衰退的总统,连任均以失败告终,而在1920年代当选的Calvin Coolidge是个例外。.
经济和连任之间的关系变得非常清晰。如果你想连任,就得避免经济衰退。

 
股市作为关键指标
大选前的股市表现也是选举结果的一个主要指标。S&P 500指数在投票前三个月的表现,曾预测自1928年以来的87%的选举和1984年以来的100%的选举。
当指数回报为正时,执政党获胜。如果指数在三个月的窗口期中出现亏损,那么现任总统就会输。
从历史上看,股市在选举年通常会更为动荡,因为市场会就未来政府政策和议程发生变化的可能性而频繁地进行重新定价。在动荡中,市场在大选年的表现也往往略为逊色。根据U.S. Bancorp的一项研究,与任何给定的12个月 期间,指数回报率为8.5%相比,在总统选举前的一年里,股市的收益平均下降了6%。

 
当前的市场状况
美国经济和股市在2020伊始充满了希望,股市达到创纪录的水平,失业率也很低。然而,新冠肺炎大流行 很快就袭击并使许多国家措手不及。由于其蔓延的严重性和其速度之快,它使多年来取得的经济进展出现了倒退。在美国,在看似势不可挡的经济欢欣鼓舞中,大流行很快就加紧了对该国的控制,并导致了这种致命病毒的肆虐蔓延。为了抗击这种病毒,美国实施了全国范围的封锁,导致了大范围的失业,而股市从创纪录的水平暂时崩盘,使经济陷入停滞。2月的经济活动急剧下滑,标志着美国历史上持续时间最长的经济扩张结束,经济衰退正式开始。GDP增长暴跌至-32.9%,这是自二战以来的最大跌幅。随之而来的失业率在4月跃升至创纪录的14.7%,这是大萧条时代以来的最高水平 。美国政府在遏制病毒方面的反应迟缓且具有争议,令局势雪上加霜。再加上全国范围内针对种族主义和自然灾害的抗议活动,使美国经济陷入困境。

 

 

随着美国各州开始放松封锁,经济活动的重启有助于其经济复苏。8月份的失业率很快降至8.4%。然而,随着新冠肺炎病例持续激增,加上刺激手段有限,美国经济复苏步履蹒跚。这与许多经济学家的坚定假设形成了鲜明的对比,他们认为此次经济衰退的异常深度和持续的时间都非常短暂。
全球股市崩盘,S&P 指数从峰值跌至最低点,暴跌了32% 。然而,在各国仍在继续努力遏制病毒对其经济的影响之际,新冠病毒咆哮着卷土重来,结束了最短的熊市,并创下了历史新高。

 

 
总统特朗普
如果特朗普可以连任,那么可能的宪法组合将是共和党参议院/民主党众议院。这种组合的平均回报率为10.8% 。
除了这些指标外,市场/经济如何从这场大流行中复苏将是一个重要因素,尤其是当与这场危机伊始时相比(早前的民意调查结果倾向于特朗普获胜),受大流行重创的各州已转向共和党控制的州。这可能会导致选民重新评估,并以其他方式投票。

 

 

毫无疑问,特朗普领导下的白宫将预见到市场的某些确定性 (缺乏新的政府议程) ,继续放宽监管的议程和正在实施的支持政策。然而,这可能会被贸易方面的不确定性所抵消。在贸易事务上获得授权后,我们将看到特朗普在大选后应对其威胁,并由于其贸易策略(例如关税和用推特推动他的议程)而加剧了市场的动荡。

需关注的行业:

由于特朗普支持放松监管的做法,在特朗普政府领导下蓬勃发展的行业,在大选后将继续表现良好。
传统能源行业在特朗普政府的领导下将继续蓬勃发展,就像他在首次任期内看到的那样,美国已成为全球最大的石油生产国。
军工企业在特朗普总统的第二任期内将表现良好,而且特朗普政府被认为更有可能增加军事支出,并向沙特阿拉伯等其他国家出售军事装备。
金融行业将从放宽监管中获益,在没有增加税收的威胁下,其利润将会有所增长。由于特朗普贸易政策的不可预测性,明智的做法是避开与中国和欧洲有重大敞口的公司。这些公司可能会陷入美国与其竞争对手之间的贸易战中,并因此蒙受损失。这类公司的例子包括Estee Lauder(雅诗兰黛)和Nike(耐克),他们的收益中近20%来自中国 。

 

 
总统拜登

如果拜登当选总统,那可能的宪法将是共和党参议院/ 民主党众议院的组合。这样的组合之前从未发生过11。

除了这些指标外,这在很大程度上还取决于公众如何理解他的增税计划,在经历了全球疫情大流行的复苏中,而美国受到的打击最为严重。

与共和党总统相比,民主党总统将被认为更多地反对增长和支持监管,后者通过新的政策和议程给市场带来了不确定性。然而,民主党执政的白宫可能会推出更大规模的财政刺激措施,这可能会抵消增税等的反增长政策的负面影响。再加上与各国采取更温和和可预测的贸易政策,可能会带来更好的贸易关系。因此,拜登领导下的白宫可能会对经济/股市有利,因为其带来更宽松的财政方案和确定性的贸易政策。这些都可能会抵消新当选政府带来的不确定性。

需关注的行业:

拜登提出的政策包括取消特朗普政府的一些减税措施和加强监管。在他的“重建更好”议程中,重点关注可持续能源以及对基础设施和制造业的大胆投资。

这为 ESG投资 在拜登总统任期内蓬勃发展奠定了基础。对环境问题的日益关注将为清洁/可再生能源行业相关的公司带来顺风。

在拜登的议程下,基础原材料的投入以及建筑和基础设施等行业将产生积极影响。

在拜登政府的领导下,金融和传统能源业将会感受到压力。这在很大程度上是因为人们对关注可持续环境的呼声越来越高,并加强了对金融行业的监管。

 

结论

每位当选总统制定的政策和议程仍需通过国会的批准。因此,总统候选人在竞选期间制定的政策的有效性仍在很大程度上受到国会权力的限制。这两大国会的组成对大选后的经济和股市的整体结果都是一个很重要的因素。

由于结果是不确定的,股市可能会受到短期波动的影响。然而,对投资者来说,明智的做法是着眼较长期的立场,关注那些将在较长期限内会占上风的基本面因素。

关注我们吧,让我们一起了解2020年11月3日美国大选前,各个行业和主题的详细报道,如科技,医疗保健,美中贸易战和外交政策等。

 

 

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