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新加坡股票研报 | 新加坡银行板块分析

6th 六月, 2018
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新加坡4月份的国内贷款同比增长5.7% 。从2018年一季度增长到4.8%来看,这是一个温和的加速。

香港的贷款增长继续保持强劲。4月份贷款同比增长了17.1% 。

5月份,3个月的SIBOR 接近10年高位,为1.51% 。

油气行业正在改善,但短期复苏仍然低迷。

对新加坡银行业维持增持评级建议。

 

4月份新加坡国内贷款同比增长5.7%

4月份贷款增长是受到商业贷款增长了6.1%的推动。4月份的消费贷款增长为5.1%,保持了自去年11月份以来的强劲势头。抵押贷款保持了稳定的增长速度,同比增长了4.7%。4月份,汽车贷款增速飙升至5年的高位,同比增长了7.8%

 

4月份香港贷款增长了17.1%,为6个月以来的最快增速。

受到IPO融资的推动,港元贷款同比增长了25%,支撑贷款增长。除IPO外,港元贷款上升了19% 。在1月份经历一些疲软后,香港住宅成交量和价值显示出新的活力。据JLL 香港报道,5月份的住宅销量增长了55.9%,而价值也上升了59.3%,这是受到首次购房者的需求和有能力的开发商在供应有限的二级市场上推高价格所驱动的。

 

SIBOR 和SOR 继续保持上升趋势

5月份3个月的SIBOR 攀升至近10年的高位。考虑到2018年美联储预期将加息3次或以上,我们预计新加坡银行的净息差将逐渐上升。净息差的扩大将成为未来几个季度主要的股价催化剂。尽管今年的SIBOR 增长了40个基点,但抵押贷款的增长仍然保持弹性,同比增长4.4% 。因此,我们预计新抵押贷款将不会受到SIBOR逐步上升的不利影响。 

海上石油和天然气的运营状况正在改善,但复苏乏力。

全球自升式利用率在2月份已经触底,目前徘徊在60%左右。然而,全球日利率一直呈下降趋势,而短期复苏不太可能,因为利用率还没有达到足够高的水平,从而使海上承包商获得更大的定价权。油价上涨,尽管业务量增加,但租船费保持平稳。该行业承受着结构性产能的拖累,短期内不太可能出现盈利复苏。

 

投资活动

对新加坡银行业维持增持评级建议。贷款增长仍然健康。2018年,银行正在引导高个位数贷款增长。香港活跃的贷款增长应有助于银行实现这一目标。SIBOR和SOR的持续上涨将使净息差提高。资本市场的波动可能会给财富管理业务带来一些下行压力。今年,银行业正从扩大贷款规模和利润率中受益。 

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